Die Reserve Bank of India warnt, dass Krypto-Regeln den Sektor legitimieren könnten – eine Haltung, die den vorsichtigen Umgang des Landes mit digitalen Vermögenswerten prägt. Während viele Länder auf klarere Regulierungsrahmen hinarbeiten, bleibt Indien weiterhin vorsichtig und wägt die Risiken finanzieller Instabilität gegen die zunehmende Akzeptanz ab. Beamte argumentieren, dass eine vollständige Regulierung die Akzeptanz von Kryptowährungen im Finanzsystem erhöhen könnte – eine Entwicklung, die sie als gefährlich erachten. Gleichzeitig wissen Indiens Politiker, dass Verbote Grenzen haben, da Peer-to-Peer-Handel und dezentrale Börsen der traditionellen Aufsicht entzogen bleiben. Dadurch bewegt sich das Land auf einem schmalen Grat zwischen Vorsicht und Praktikabilität.

Warnung der RBI zur Legitimierung

Laut Dokumenten, die von Reuters zitiert und in mehreren Medien veröffentlicht wurden, warnte die Reserve Bank of India (RBI), dass die Regulierung von Kryptowährungen diesen faktisch Legitimität verleihen würde. Die Sorge ist, dass Kryptowährungen nach ihrer Legitimierung stärker in das Finanzsystem integriert werden könnten, was die Möglichkeit systemischer Risiken erhöht.

Die RBI argumentierte, dass Regulierung nicht ausreichen würde, um Spekulationsaktivitäten, Peer-to-Peer-Transfers oder das schnelle Wachstum dezentraler Börsen einzudämmen. Sie betonte zudem, dass völlige Verbote zwar einige Gefahren adressieren, solche Aktivitäten aber nicht vollständig stoppen können. Für die Zentralbank besteht die Herausforderung darin, die Präsenz von Kryptowährungen anzuerkennen, ohne sie weiter in die Wirtschaft einzubetten.

Indiens begrenzter Ansatz

Indien hat keine umfassende Krypto-Regulierung eingeführt. Stattdessen setzt es auf eine Teilaufsicht. Eine 30-prozentige Steuer auf Gewinne aus digitalen Vermögenswerten ist bereits eingeführt, und ausländische Börsen müssen sich vor Ort bei der Financial Intelligence Unit (FIU) registrieren. Wer dies nicht tut, darunter Binance, KuCoin und Kraken in der Vergangenheit mit vorübergehenden Sperren konfrontiert waren.

Einige Börsen sind seitdem zurückgekehrt, indem sie die entsprechende Genehmigung eingeholt haben. Binance und KuCoinnahm beispielsweise 2024 den Betrieb wieder auf, nachdem die Registrierungsanforderungen erfüllt waren. Lokal operierende Krypto-Unternehmen müssen zudem die Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche einhalten. Diese Maßnahmen schaffen zwar keinen vollständigen Rechtsrahmen, spiegeln aber das Bemühen der Regierung wider, die Kontrolle zu behalten, ohne den Sektor vollständig zu legitimieren.

Stablecoins auf dem Prüfstand

Ein Bereich, der den indischen Regulierungsbehörden besondere Sorgen bereitet, ist der Aufstieg der Stablecoins. Die RBI warnte, dass die weit verbreitete Verwendung von an den Dollar gekoppelten Stablecoins die Unified Payments Interface (UPI), Indiens führendes digitales Zahlungssystem, schwächen könnte. Obwohl Stablecoins als Instrumente zur Preisstabilität vermarktet werden, bleiben sie anfällig für Liquiditätsdruck und Marktschocks.

Beamte befürchten, dass die großflächige Einführung von Stablecoins das Vertrauen in nationale Systeme untergraben und so die Finanzstabilität gefährden könnte. Diese Besorgnis kommt zu einem Zeitpunkt, da andere Länder, darunter die USA und Japan, die Regulierung von Stablecoins vorantreiben, während Indien beobachtet lieber die globale Entwicklung, bevor es Verpflichtungen eingeht.

Globaler Kontext und politische Verzögerungen

Indiens Zurückhaltung steht im Gegensatz zu anderen Trends. Die USA haben kürzlich mit dem GENIUS Act die Stablecoin-Gesetzgebung vorangetrieben, während Japan und Australien eigene Rahmenbedingungen schaffen. China hält an seinem Verbot des Kryptohandels fest, prüft aber die Nutzung staatlich unterstützter digitaler Währungen.

Indien hingegen hat seinen 2021 vorgeschlagenen Krypto-Gesetzentwurf auf Eis gelegt und seitdem weitere Schritte, darunter ein Diskussionspapier für 2024, verschoben. Die Strategie der Regierung bestand darin, abzuwarten und internationale Ansätze zu beobachten, bevor sie weiter vorgeht. Dieses Zögern verdeutlicht die Balance zwischen der Bewältigung von Risiken und dem Wunsch, nicht hinter den globalen Regulierungsänderungen zurückzubleiben.

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Die Akzeptanz übertrifft die Politik

Trotz der Skepsis der Zentralbank wächst die Krypto-Akzeptanz in Indien weiter. Der Global Crypto Adoption Index 2025 von Chainalyse Indien belegte weltweit den ersten Platz, was auf eine starke Basisbeteiligung sowohl an zentralisierten als auch an dezentralisierten Diensten zurückzuführen ist.

Berichten zufolge erstreckt sich die Akzeptanz sowohl auf institutionelle als auch auf private Nutzer, was Indien gemessen am Volumen zu einem der aktivsten Kryptomärkte macht. Gleichzeitig räumen Beamte ein Paradoxon ein: Während die Kennzahlen ein starkes Engagement belegen, bleibt die tatsächliche Nutzung uneinheitlich, wobei Spekulationen einen Großteil der Aktivität dominieren. Dieses Missverhältnis unterstreicht die Kluft zwischen der Popularität von Kryptowährungen bei Investoren und der Zurückhaltung der Regierung, sie zu fördern.

Indiens Wendepunkt bei der Kryptoregulierung

Die Reserve Bank of India sieht in Krypto-Regeln ein Risiko für die Legitimierung des Sektors – eine Überzeugung, die auch weiterhin den zurückhaltenden Ansatz der Regierung prägt. Mit zunehmender Akzeptanz und der Ausformung internationaler Rahmenbedingungen steht Indien vor einer entscheidenden Entscheidung: seine vorsichtige Haltung beizubehalten oder eine strukturierte Regulierung anzustreben. Derzeit steht das Land an einem Scheideweg und muss die starke Binnennachfrage gegen die Risiken der Legitimierung eines Sektors abwägen, der von der Zentralbank noch immer skeptisch betrachtet wird.