- •La capitalisation boursière mesure la valeur des jetons en circulation, tandis que la valorisation entièrement diluée indique la valeur implicite de l'offre totale ou maximale.
- •Un prix bas pour un jeton ne signifie pas nécessairement qu'un actif est bon marché lorsque des milliards ou des billions de jetons sont en circulation.
- •Un écart important entre la capitalisation boursière et la valeur de la valeur de marché (FDV) peut indiquer des émissions importantes de jetons à venir.
- •Ni la capitalisation boursière ni le FDV ne mesurent le capital investi, la liquidité, l'adoption, les revenus du projet ou la performance future des prix.
On dit à de nombreuses personnes qui se lancent dans les cryptomonnaies qu'un jeton à bas prix pourrait atteindre BitcoinLe prix de [nom de la cryptomonnaie] peut fluctuer presque du jour au lendemain. Sans comprendre le fonctionnement des valorisations, de telles affirmations peuvent paraître crédibles. Un jeton se négociant pour une fraction de centime peut sembler bon marché, mais son offre peut rendre même un prix de 1 $ mathématiquement irréaliste.
C’est pourquoi il est essentiel de comprendre la capitalisation boursière et la capitalisation boursière diluée. Ce guide explique la différence entre la capitalisation boursière et la capitalisation boursière diluée, leur mode de calcul et ce qu’elles révèlent sur la valorisation d’un projet crypto.
Qu'est-ce que la capitalisation boursière en cryptomonnaies ?
La capitalisation boursière représente la valeur marchande totale de toutes les cryptomonnaies ou jetons actuellement en circulation. Ce concept est issu des marchés traditionnels, où il mesure la valeur des actions en circulation d'une entreprise.
Dans le monde des cryptomonnaies, la capitalisation boursière offre aux traders, aux investisseurs et aux institutions un moyen fiable d'évaluer la taille actuelle d'une cryptomonnaie. Au lieu de se fier à l'opinion de quelqu'un quant à la valeur d'un projet, elle utilise deux données publiques : le prix actuel de l'actif et son offre en circulation.
Le prix reflète le montant que les acheteurs et les vendeurs sont prêts à payer pour une unité, tandis que l'offre en circulation indique le nombre de pièces ou de jetons disponibles sur le marché. Ensemble, ces chiffres donnent la valeur implicite de l'offre en circulation.
On utilise couramment la capitalisation boursière pour évaluer la blockchain associée. Techniquement, cependant, elle mesure la valeur marchande de sa cryptomonnaie native plutôt que celle de la blockchain ou de l'entreprise elle-même.
Comment calculer la capitalisation boursière
Calculer la capitalisation boursière est simple. Pour une entreprise, il suffit de multiplier le nombre d'actions en circulation par le prix unitaire d'une action. On obtient ainsi la capitalisation boursière de l'entreprise.
Le même calcul s'applique aux cryptomonnaies. Au lieu du nombre d'actions en circulation, multipliez le nombre de jetons ou de pièces actuellement en circulation par le prix unitaire d'un jeton ou d'une pièce.
Lorsqu'on aborde la question de la capitalisation boursière, il convient de s'intéresser à un argument de vente courant utilisé pour attirer de nouveaux investisseurs en cryptomonnaies. On le retrouve surtout avec les cryptomonnaies humoristiques, où les promoteurs mettent en avant le nombre de zéros dans le prix d'un jeton et affirment : « S'il atteint… » Bitcoin« À ce prix, votre investissement de 10 $ pourrait valoir des millions ».
Exemple de Shiba Inu
La manière la plus simple de vérifier une telle affirmation est de calculer la capitalisation boursière que la cryptomonnaie nécessiterait au prix promis.
Pensez au Shiba Inu. CoinGecko Le prix actuel du SHIB est de 0,04211 $. Environ 589 243 milliards de jetons sont en circulation, pour une offre totale de 589 500 milliards. Sa capitalisation boursière actuelle avoisine les 2.48 milliards de dollars.
Si le SHIB atteignait 1 $ alors que son offre en circulation restait inchangée, sa capitalisation boursière serait de :
Pour vous donner une idée, cela représenterait plus de 450 fois. BitcoinSa capitalisation boursière actuelle s'élève à 1.30 billion de dollars, soit environ 258 fois la valeur totale du marché des cryptomonnaies, qui atteint 2.28 billions de dollars.
Un investissement de 10 $ vaudrait mathématiquement des millions à 1 $, mais la valorisation requise rend cette affirmation hautement irréaliste compte tenu de l'offre actuelle. La destruction de jetons peut réduire cette offre, mais SHIB aurait besoin d'une réduction extraordinaire pour qu'un objectif de 1 $ soit compatible avec une valorisation de marché réaliste.
Quelle est la capitalisation boursière entièrement diluée en cryptomonnaies ?
La capitalisation boursière entièrement diluée, plus communément appelée valorisation entièrement diluée ou FDV, estime la valeur d'une cryptomonnaie si la totalité de son offre circulait au prix du marché actuel.
La capitalisation boursière ne prend en compte que les jetons et cryptomonnaies déjà en circulation. La valeur de marché finale (FDV) inclut également l'offre réservée aux investisseurs, aux membres de l'équipe, aux récompenses de l'écosystème, aux allocations de trésorerie et aux émissions futures.
La formule est la suivante:
Un écart important entre la capitalisation boursière et la valeur de marché à court terme (FDV) signifie généralement qu'une faible proportion seulement de l'offre du projet est en circulation. On parle alors d'une structure à faible flottant et à FDV élevée.
Exemple de lancement de Starknet
Starknet en fournit un exemple utile. Lors de la mise en circulation du STRK le 20 février 2024, environ 728 millions de jetons ont été distribués à près de 1.3 million d'adresses. Cependant, Starknet a initialement créé 10 milliards de STRK, laissant ainsi la majeure partie de l'offre hors du circuit de circulation.
En quelques heures, STRK affichait une capitalisation boursière de près de 1.6 milliard de dollars et une valeur de marché entièrement diluée (FDV) de 20.1 milliards de dollars. Sa valorisation entièrement diluée était donc plus de 12 fois supérieure à sa capitalisation boursière en circulation. Unchained a rapporté Ces chiffres peu après le début des échanges.
La valeur de FDV de 20.1 milliards de dollars ne signifiait pas que les investisseurs avaient placé ce montant dans STRK. Elle indiquait la valorisation implicite si les 10 milliards de jetons avaient tous le même prix de marché. Les acheteurs devaient donc se demander si le projet justifiait cette valorisation avant que de nouveaux STRK ne soient mis en circulation.
La valeur du FDV ne constitue pas une prévision de la capitalisation boursière future du projet. Le prix du jeton peut fluctuer considérablement à mesure que son offre en circulation augmente.
Capitalisation boursière vs. FDV
La capitalisation boursière indique la valeur actuelle attribuée à l'offre en circulation, tandis que la FDV applique le prix actuel à l'offre totale du projet.
| Facteur | Capitalisation boursière | Valorisation entièrement diluée |
|---|---|---|
| Fournitures utilisées | Alimentation en circulation | Approvisionnement total ou maximal |
| Laits en poudre | Prix × offre en circulation | Prix × offre totale ou maximale |
| Ce que ça montre | Valeur en circulation actuelle | Évaluation totale implicite |
| Utilisation principale | Comparaison de la taille actuelle des actifs | Évaluation des pressions futures sur l'offre |
| Principale limite | Ignore les jetons non circulants | En supposant que le prix reste inchangé |
Aucun de ces indicateurs ne doit être considéré isolément. La capitalisation boursière peut donner l'impression qu'un projet est plus petit, car la plupart de ses jetons ne sont pas encore en circulation. Le FDV peut donner l'impression qu'il est beaucoup plus important en supposant que chaque jeton pourrait maintenir son prix actuel.
Vous pouvez mesurer cet écart à l'aide du ratio capitalisation boursière/FDV :
Un ratio proche de 1 indique que la majeure partie de l'offre enregistrée est déjà en circulation. Un ratio de 0.10 signifie que la capitalisation boursière actuelle représente environ 10 % de la valorisation totale diluée. Dans ce cas, le calendrier d'émission et la répartition des jetons du projet nécessitent une attention particulière.
Comment les émissions de jetons affectent la valorisation
Les projets crypto réservent souvent des jetons aux fondateurs, aux investisseurs, aux récompenses, aux subventions et aux dépenses de trésorerie. Lorsque ces jetons deviennent échangeables, l'offre en circulation augmente. Si la demande ne suit pas, cette offre supplémentaire peut exercer une pression à la vente et faire baisser le prix du jeton.
Une libération anticipée rend les jetons existants échangeables sans nécessairement augmenter l'offre totale. Une nouvelle émission augmente l'offre totale, tandis que la destruction de jetons la réduit. Cependant, ni les libérations ni les destructions ne garantissent une variation de prix spécifique, car la demande demeure tout aussi importante.
Ce que ces indicateurs ne peuvent pas vous dire
La capitalisation boursière et le FDV fournissent un contexte d'évaluation, mais ils n'indiquent pas si une cryptomonnaie est correctement valorisée.
- Argent investi : La capitalisation boursière applique le dernier prix à l'ensemble de l'offre en circulation.
- Liquidité: Des jetons ayant des valorisations similaires peuvent présenter des volumes d'échanges très différents.
- Principes fondamentaux du projet : Aucune des deux ne mesure les revenus, l'adoption, la sécurité, l'utilité ou l'activité de développement.
- Pression à la vente : FDV n'indique pas quand les jetons réservés seront mis en circulation ni si les destinataires les vendront.
- Prix futur : FDV part du principe que l'ensemble de l'offre est cotée au prix actuel.
Ces indicateurs doivent être considérés en parallèle avec la liquidité, la distribution des jetons, les calendriers d'approvisionnement, l'utilisation du réseau et la demande.
Conclusion
Si la capitalisation boursière et le FDV semblaient auparavant désigner une seule et même chose, la confusion est compréhensible. Les plateformes de cryptomonnaies affichent souvent les deux sans préciser quelle offre est valorisée. Comprendre cette différence permet de remettre en question les objectifs de prix irréalistes et les lancements avec un FDV élevé.
Si vous souhaitez en savoir plus sur les cryptomonnaies et la finance traditionnelle, consultez notre guide sur les prêts en cryptomonnaies, où nous expliquons comment emprunts cryptographiques travail et en quoi ils diffèrent des prêts traditionnels.
FAQ
1. Un prix bas signifie-t-il forcément bon marché ?
Non. Une cryptomonnaie avec un prix unitaire très bas peut tout de même afficher une capitalisation boursière importante si des milliards de jetons sont en circulation. La capitalisation boursière et la variation finale du prix (FDV) sont des indicateurs plus pertinents que le nombre de zéros dans le prix.
2. Un FDV élevé est-il mauvais ?
Pas automatiquement. Un FDV élevé devient plus préoccupant lorsqu'il dépasse largement la capitalisation boursière actuelle et que d'importantes allocations sont prévues. L'adoption du projet, la demande et le calendrier de distribution doivent également être pris en compte.
3. La capitalisation boursière peut-elle être supérieure à la valeur de marché finale (FDV) ?
Dans des conditions normales, la capitalisation boursière ne devrait pas excéder la valeur de marché, car l'offre en circulation ne peut pas dépasser l'offre totale. Elle peut toutefois paraître temporairement plus élevée en raison d'erreurs dans les données d'offre, de mises à jour tardives ou de méthodes de calcul différentes.
4. Les destructions de jetons réduisent-elles la capitalisation boursière ?
La destruction de jetons en circulation réduit l'offre prise en compte dans le calcul de la capitalisation boursière. Toutefois, la capitalisation boursière finale dépend également de l'évolution du prix du marché. La destruction de jetons hors circulation peut réduire la valeur de la valeur de marché sans modifier immédiatement la capitalisation boursière.
5. Le FDV est-il plus important que la capitalisation boursière ?
L'une ou l'autre n'est pas plus importante que l'autre dans toutes les situations. La capitalisation boursière reflète la valeur de l'offre actuellement en circulation, tandis que le FDV indique la valeur après prise en compte de l'offre restante. Leur lecture conjointe permet une meilleure compréhension.
