À medida que o Congresso dos EUA se aproxima da regulamentação de ativos digitais, dois projetos de lei concorrentes, a Lei STABLE e a Lei GENIUS, surgiram no centro da discussão. Entendendo a diferença entre a Lei STABLE e Lei GENIUS é essencial para quem segue Criptomoedas dos EUA regulamentação em 2026, pois essas propostas trazem implicações significativas para emissores de stablecoins, bancos, fintechs e usuários de criptomoedas.

 

O Contexto Legislativo

Ambos os projetos de lei visam regulamentar as stablecoins, que são ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias como o dólar americano. No entanto, suas abordagens refletem filosofias diferentes. A Lei STABLE, apresentada pela primeira vez em 2020 e reformulada em 2025 pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, concentra-se em supervisão rigorosa e flexibilidade em nível estadual. Enquanto isso, a Lei GENIUS, abreviação de Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (Guia e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA), ganhou força no Senado e é amplamente vista como uma alternativa mais favorável ao mercado.

 

Diferenças Estruturais e Regulatórias

Um ponto-chave de contraste reside na forma como os dois projetos de lei definem e regulamentam os emissores de stablecoins. A Lei STABLE propõe que todos os emissores sejam tratados como instituições depositárias seguradas, sujeitas a regulamentações bancárias completas. Isso exigiria que obtivessem licenças bancárias federais, mantivessem seguro FDIC e mantivessem requisitos de capital semelhantes aos dos bancos tradicionais.

A Lei GENIUS, por outro lado, introduz um modelo de dupla via. Emissores afiliados a bancos ficariam sob a supervisão do Federal Reserve (Fed), enquanto emissores não bancários seriam regulados pelo Escritório do Controlador da Moeda (OCC), desde que administrem mais de US$ 10 bilhões em ativos. Esse modelo permite maior flexibilidade para empresas não bancárias, mantendo-as, ao mesmo tempo, responsáveis ​​pelos padrões federais.

 

Elegibilidade e Limitações do Emissor

De acordo com a Lei STABLE, apenas bancos ou instituições aprovadas como entidades depositárias teriam permissão para emitir stablecoins. Na prática, isso poderia excluir grandes empresas de fintech e empresas nativas de criptomoedas, a menos que se reestruturassem.

A Lei GENIUS amplia a elegibilidade, mas impõe certos limites. Embora abra as portas para fintechs e outras entidades, proíbe explicitamente empresas não financeiras de capital aberto, como Meta ou Amazon, de emitir stablecoins, a menos que atendam a salvaguardas financeiras e de privacidade aprimoradas. Este foi um compromisso fundamental do Senado para abordar as preocupações com a influência das Big Techs no setor financeiro.

 

Requisitos de reserva e auditoria

Ambos os projetos de lei exigem apoio total às stablecoins, mas suas estruturas de auditoria são diferentes.

O Lei GENIUS exige que as stablecoins sejam lastreadas em dinheiro ou equivalentes quase equivalentes em proporção 1:1 e exige auditorias públicas anuais para qualquer emissor com capitalização de mercado superior a US$ 50 bilhões. Também estabelece proteções contra falência que priorizam as reivindicações dos detentores de stablecoins em detrimento de outros credores.

O Lei ESTÁVEL Inclui requisitos de suporte semelhantes, mas dá maior ênfase à supervisão em tempo real por meio de exames semelhantes aos realizados por bancos. Não inclui explicitamente uma cláusula de "superprioridade" para detentores de stablecoins em caso de falência, como faz a Lei GENIUS.

 

Execução e Supervisão

Em termos de quem aplica as regras, a Lei STABLE depende mais da colaboração entre os estados, permitindo que os reguladores estaduais assumam a liderança em algumas áreas, especialmente nos processos de aprovação. Essa descentralização gerou reações mistas, com alguns elogiando a flexibilidade e outros alertando para potenciais inconsistências.

A Lei GENIUS depende de agências federais, principalmente o OCC e o Federal Reserve, para fins de supervisão. Também adiciona disposições para divulgação de conflitos de interesse: funcionários do governo devem declarar se possuem mais de US$ 5,000 em qualquer stablecoin de pagamento, e a participação ativa na emissão de uma moeda enquanto estiverem no cargo é proibida.

 

Apoio político e impulso

Atualmente, a Lei GENIUS detém a vantagem em termos de impulso legislativo. Em 17 de junho de 2025, o Senado deverá votar o projeto de lei após obter apoio bipartidário em etapas processuais anteriores. A Lei GENIUS evoluiu por meio de negociações, garantindo apoio democrata suficiente após abordar questões relacionadas a emissores estrangeiros, conformidade com a legislação antilavagem de dinheiro e envolvimento corporativo.

A Lei STABLE, por sua vez, foi aprovada em comissão na Câmara, mas ainda não passou para votação plena. Sua abordagem mais rigorosa gerou preocupações entre defensores do livre mercado e empreendedores de criptomoedas, que argumentam que ela poderia sufocar a inovação.

 

Tabela de comparação rápida

Característica	Lei GENIUS	Lei ESTÁVEL
Elegibilidade do Emissor	Bancos e instituições não bancárias qualificadas	Somente bancos (instituições depositárias)
Autoridade de Supervisão	Fed (bancos), OCC (não bancos)	Agências federais + reguladores estaduais
Requisito de auditoria	Auditorias públicas anuais (>US$ 50 bilhões)	Supervisão em tempo real no estilo bancário
Apoio de stablecoin	1:1 dinheiro ou equivalentes	Suporte 1:1, detalhes definidos pelos reguladores
Restrições às grandes empresas de tecnologia	Proíbe empresas públicas não financeiras	Sem disposições específicas
Divulgações de autoridades governamentais	Sim (investimentos >$ 5,000)	Não especificado
Proteção do Titular em Falência	Status de superprioridade	Não especificado
Progresso legislativo (até 17 de junho)	Votação do Senado pendente	Aprovado na comissão, ainda sem votação na Câmara

 

Considerações Finais

O debate entre a Lei STABLE e a Lei GENIUS destaca duas visões diferentes para a regulamentação de stablecoins nos EUA: uma baseada em uma supervisão bancária tradicional e rigorosa, e a outra, que oferece uma estrutura federal mais adaptável. Atualmente, a Lei GENIUS parece mais próxima de se tornar lei, com apoio bipartidário mais amplo e caminhos mais flexíveis para a inovação. Mas a Lei STABLE continua sendo um importante ponto de referência para a forma como os legisladores cautelosos estão pensando sobre o risco nas finanças digitais.

Qualquer que seja o projeto de lei que avance, o resultado terá um papel decisivo na forma como os EUA se posicionam no mercado global de stablecoins.