随着监管机构将注意力转向稳定币，一场新的争论正在欧洲形成。据报道，欧盟监管机构欧洲系统性风险委员会（ESRB）已建议禁止某些在欧盟和非欧盟司法管辖区运营的稳定币。此举不具有法律约束力，但可能会迫使各国当局采取更强硬的立场。与此同时，欧洲央行（ECB）持续强调外国发行的稳定币的风险，并致力于开发自己的数字欧元项目。

ESRB 推荐

欧洲系统性风险委员会（ESRB）上周发布指导意见，建议禁止所谓的多重发行或跨司法管辖区的稳定币。这些稳定币是在欧盟内部和欧盟以外联合发行的代币，其储备由不同的法律体系管理。虽然该指导意见不具有法律效力，但得到了欧盟各国央行行长和官员的支持，使其具有重大影响力。

ESRB 将流动性错配和赎回挑战的担忧列为核心风险。如果持有此类代币的欧洲持有者试图大规模赎回，欧盟内部的可用储备可能不足以满足需求。这可能会导致不稳定，尤其是考虑到许多储备持有欧元区以外的资产，这些资产通常以美元计价。

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政策制定者强调的风险

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近几个月来一直直言不讳地指出，非欧盟稳定币发行者存在风险。此前，她曾呼吁政策制定者弥补监管漏洞，并指出由外汇储备支持的稳定币存在潜在的脆弱性。同样，一位意大利央行官员也表示担忧，认为多重发行的稳定币可能对欧盟的金融稳定构成系统性风险。

ESRB 的警告呼应了这些观点，指出不同司法管辖区之间监管的碎片化可能会造成法律不确定性和运营漏洞。这种担忧不仅限于流动性，还包括欧盟以外的稳定币发行人可能在欧洲市场获得优势，而无需满足欧盟加密资产市场 (MiCA) 法规下与欧盟发行人相同的标准。

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对稳定币发行者的影响

Circle 等主要发行商 美元硬币 （USDC）以及以 Pax Dollar（USDP）闻名的 Paxos 被认为可能受到此建议的影响。他们的代币具有全球可互换性，但依赖于跨越不同司法管辖区的储备管理模式。ESRB 认为，此类模式可能会挑战以欧元计价的稳定币的竞争力，并削弱欧盟项目在代币化市场中立足的能力。

这项建议并非立即实施禁令，但它预示着非欧盟稳定币的市场环境将趋于收紧。发行方可能需要重新思考其在欧洲的运营模式，要么更紧密地遵守 MiCA 规则，要么限制其稳定币在该地区发行的方式。

数字欧元的发展

此次讨论的背景是欧盟正在探索央行数字货币。数字欧元自2021年以来一直在接受审查，欧洲央行官员表示，成员国可能在今年年底前就其框架达成一致。目前，欧盟已讨论在2029年推出数字欧元的可能性。

欧洲央行执委会委员皮耶罗·西波隆（Piero Cipollone）近期表示，数字欧元旨在成为一种安全、可靠且普遍可及的央行货币。官员们将其视为对实体现金的补充，以及增强欧洲在数字时代金融韧性的工具。一些观察人士认为，ESRB 对稳定币的立场似乎与这一更广泛的战略相一致，即确保私人和外国发行的代币不会损害欧洲官方替代方案的发展。

欧盟稳定币的下一步发展

欧盟监管机构推动稳定币禁令的报道给欧洲加密货币市场带来了新的不确定性。虽然该建议不具约束力，但它反映出政策制定者日益谨慎的态度，并预示着未来将面临更严格的审查。对于像Circle和Paxos这样的发行商来说，该指南凸显了适应更严格监管环境的必要性。随着欧盟朝着潜在的数字欧元迈进，该地区稳定币的未来将取决于它们能否与欧洲不断变化的规则和优先事项保持一致。