Kripto para piyasasında yıllardır bulunan kişiler için bile token lansmanları her zaman stresli olmuştur; çünkü hem fiyat artışından etkilenmeden erken giriş yapmaya çalışırsınız, hem de ekip daha sonra anlamsız görünecek rastgele bir fiyat belirlemeden sermaye toplamaya çalışır. Ayrıca, botların ilk işlemleri gerçekleştirmesi, içeriden kişilerin satış yapması, likiditenin az olması ve normal yatırımcılar gelmeden önce piyasanın karmaşaya dönüşmesi gibi olağan şeylerden de endişe edersiniz. Hyperliquid üzerindeki HIP-6, sürecin daha büyük bir bölümünü zincir üzerinde gerçekleştirerek ve erken fiyatın ani bir şekilde değil, zaman içinde oluşmasını sağlayarak tam olarak bu anı, yani lansman anını ele almaya çalışıyor.

 

 

HIP-6 Nasıl Çalışır?

Hyperliquid üzerindeki HIP-6, tokeninizin işlevini veya protokolünüzün nasıl gelir elde ettiğini değiştirmeye çalışmıyor. Tokenin ömrünün ilk haftasına odaklanıyor; bu dönemde yapısal risklerin çoğu ortaya çıkıyor ve erken fiyatlandırma kararları uzun vadeli algıyı şekillendiriyor. Mekanizma üç temel alan etrafında inşa edilmiştir: sermaye oluşumu, kademeli fiyat keşfi ve piyasayı tek bir yüksek baskı anına zorlamadan işlem yapılabilir likiditenin etkinleştirilmesi.

Sistem, her şeyi tek bir liste bloğuna sıkıştırmak yerine, arzın kademeli olarak serbest bırakıldığı ve talebin zaman içinde tekrar tekrar karşılandığı çok günlük bir açık artırma yürütür. Bu yapı, piyasanın değerlemesini tek bir keskin sıçrama yerine aşamalar halinde ortaya koymasına olanak tanır. Fonlar açık artırma süresince protokol gözetimi altında kalır ve ödeme tanımlanmış, kural tabanlı bir şekilde gerçekleşir.

Bu, bağımsız bir katman değildir. Doğrudan HIP-1 ve HIP-2 ile bağlantı kurar, Hyperliquid'in içinde zaten var olan unsurları temel alır ve bu bileşenleri daha geniş ekosisteme uyan yapılandırılmış bir lansman çerçevesine dönüştürür.

HIP-1 ve HIP-2'ye dayanarak

Hyperliquid'deki HIP-6'yı anlamak için, onu Hyperliquid'in halihazırda sahip olduğu şeylerle ilişkilendirmeniz gerekir. HIP-1, Hyperliquid'de yeni bir token'ı piyasaya sürmek için temel katmandır; yani bir ekip, izinsiz bir şekilde bir token dağıtabilir ve spot piyasa kurabilir, ancak HIP-1 tek başına fon toplama veya erken fiyat sorununu çözmez. HIP-2, Hyperliquid'in otomatik emir defteri likiditesini sağlayabileceği likidite katmanıdır, böylece yepyeni bir piyasa boş bir defter ve aşırı fiyat farklarıyla başlamaz. HIP-6, bu ikisi arasında yer alır ve ekiplerin genellikle zincir dışında hallettiği boşluğu doldurur.

Günümüzdeki çoğu lansmanda, bir ekip başka bir yerden para toplar, ardından zincire gelir ve tahmini bir fiyat ve düşük talep hacmiyle "işlem yapmaya" çalışır; işte bu noktada botlar, keskin nişancılar ve ani fiyat düşüşleri ortaya çıkar çünkü gerçek talebi gerçek arzla eşleştirecek yapılandırılmış bir yol yoktur. HIP-6, HIP-1 adımları tamamlandıktan sonra ekibin yerel bir lansman müzayedesi yürütmesine izin vererek akışı değiştirir ve müzayede mantığını HyperCore içinde tutarak güvenmeniz gereken harici bir operatör olmamasını sağlar.

Hy-CO yaşam döngüsü | Kaynak: James Evan X'te

Hyperliquid'deki HIP-6'da kullanılan temel yöntem, Uniswap'in Sürekli Takas Müzayedesi (CCA) modeline dayanmaktadır, ancak Hyperliquid'in CLOB tabanlı mimarisine göre ayarlanmıştır; bu nedenle, tek bir müzayede kapanışı yerine, protokol birçok blok boyunca tekrar tekrar takas yapar. Her blokta, az miktarda token serbest bırakılır, teklifler eşleştirilir ve o blok için tek tip bir takas fiyatı hesaplanır; bu nedenle fiyat, düğmeye ilk kimin bastığına değil, kimin ödemeye istekli olduğuna ve gerçekte ne kadar talep olduğuna bağlıdır.

Ayrıca, manipülasyonu ve düzensiz lansman davranışlarını azaltmayı amaçlayan kurallar da mevcuttur. Açık artırma sırasında, token spot emirler, transferler ve hatta HyperEVM işlemleri için dondurulur, böylece fiyat oluşurken yan piyasalar veya içeriden transferlerle rekabet etmezsiniz. Teklifler, verildikleri blokta değil, bir sonraki bloktan itibaren etkinleşir; bu da aynı bloğun takas sonucunu etkilemeye çalışabilecek düşük gecikmeli aktörlerden kaynaklanan reaktif oyunları azaltır. Yine de bazı ödünleşmeler yaşayabilirsiniz; örneğin, yüksek bir maksimum fiyattan teklif verirseniz ve takas sizin aralığınıza girerse, istediğiniz zaman çıkış yapamazsınız ve bu kasıtlıdır çünkü tüm açık artırma, sermayenin sahte bir sinyal değil, gerçek bir taahhüt olmasına bağlıdır.

Açık Artırma Süreci Adım Adım

Ekip, HIP-1 dağıtım adımlarını tamamladıktan sonra bir açık artırma kaydı oluşturur ve açık artırma arzı, yaklaşık bir haftaya kadar süre, isteğe bağlı taban fiyat, isteğe bağlı minimum artış ve gelirin bir kısmını HIP-2 likiditesine gönderen bir tohumlama yüzdesi gibi temel parametreleri belirler. Katılımcı olarak siz, genellikle USDH olan uyumlu bir kotasyon varlığı kullanarak, bir bütçe ve token başına ödemeye razı olduğunuz maksimum fiyatı belirleyerek teklif verirsiniz ve protokol, bütçenizi anında harcamak yerine kalan açık artırma bloklarına dağıtır.

Teklif verme mantığı | Kaynak: James Evan X'te

Her blokta, tokenlar sabit bir hızda piyasaya sürülür ve talep ile piyasaya sürülen arz eşleştirilerek tek tip bir takas fiyatı hesaplanır; böylece takas fiyatının üzerinde teklif verenlerin siparişleri alınır, altında teklif verenlerin siparişleri ise alınmaz.

Temizleme mantığı | Kaynak: James Evan X'te

Açık artırma sona erdiğinde, ödeme tek bir atomik adımda gerçekleşir; %5'lik protokol ücreti Yardım Fonu'na gider, gelirlerin yapılandırılmış bir kısmı son pencereden VWAP tabanlı bir başlangıç ​​fiyatıyla HIP-2 likiditesini beslemek için kullanılır ve kalan gelirler dağıtıcıya gider.

İddia mantığı | Kaynak: James Evan X'te

Hyperliquid Kullanıcıları ve HYPE Sahipleri İçin Faydalar

Kullanıcı açısından bakıldığında, Hyperliquid üzerindeki HIP-6, fiyatın zaman içinde oluştuğu ve fonların ve token'ların açık artırma süresince bir ekip cüzdanı veya ortadan kaybolabilecek üçüncü bir taraf tarafından değil, protokol tarafından tutulduğu daha temiz bir giriş noktası sunmayı amaçlıyor.

Hy-CO Yapılandırma Mantığı | Kaynak: James Evan X'te

HYPE sahipleri için bağlantı dolaylı ancak önemlidir, çünkü öneri ücretleri Yardım Fonu'na yönlendiriyor ve daha fazla lansman ve daha fazla spot işlem aktivitesi içeren daha hareketli bir ekosistem, zaman içinde daha geniş Hyperliquid sistemini destekleyen ücret akışlarını artırabilir.

Daha fazla oku: Hyperliquid'de tam inceleme

 

Token Lansmanlarının Evrimi

Hyperliquid'deki HIP-6, özellikle zayıf fiyat oluşumu, düzensiz likidite ve normal yatırımcılar ile otomatik lansman avcıları arasındaki sürekli kedi-fare oyunu gibi önceki lansman stillerinin tam olarak çözemediği sorunları gidermeye yönelik en son girişim olarak görüldüğünde daha anlamlı hale geliyor.

İlk Dönemler (2014–2018) — ICO'lar

Ethereum'un ICO'su genellikle başarılı bir erken model olarak hatırlanır ve internet tabanlı fon toplamanın işe yarayabileceğini kanıtlamıştır, ancak bunu takip eden daha geniş ICO döngüsü iyi yaşlanmadı. Sadece 2017 yılında ICO'lar tahmini 5 milyar dolar topladı, ancak daha sonraki çalışmalar bu projelerin neredeyse %80'inin ya başarısız olduğunu ya da dolandırıcılıkla bağlantılı olduğunu gösterdi. Ana sorun basitti: birçok satış sabit bir şekilde veya temel kademelerle fiyatlandırılıyordu, bu nedenle gerçek piyasa fiyatlandırması ancak listelemeden sonra gerçekleşiyordu; bu da içeriden kişilerin istismar edebileceği büyük bir boşluk yaratıyordu.

 

Ekiplerin minimum denetimle büyük meblağlar topladığını, bazı projelerin para topladıktan sonra ortadan kaybolduğunu, diğerlerinin ise yavaş ilerlediğini ve kilitlenme süreleri ve yaptırımların zayıf veya eksik olması nedeniyle katılımcıların bir sorun yaşanması durumunda çok az korumaya sahip olduğunu gördünüz. Kilitlenme sürelerinin olmaması, katılımcılara zarar veren kolay çıkışlara olanak sağladı. Filecoin gibi bazı projeler 275 milyon doları başarıyla toplarken, genel döngü birçok kişiyi kayıplarla baş başa bıraktı ve doğrudan token fonlamasına olan güveni zayıflattı.

Merkezi Çözümler (2019+) — IEO'lar

Ardından sektör, borsaların satışa ev sahipliği yaptığı IEO'lara yöneldi ve burada güvenlik, titiz inceleme ve daha sorunsuz listelemeler ön plana çıktı. Binance Launchpad gibi platformlar bu model için referans noktası haline geldi. Borsalar, token satışına izin vermeden önce projeleri inceledi; bu da doğrudan dolandırıcılığı azalttı ve birçok ICO'da bulunmayan bir durum tespiti katmanı ekledi. Bu format altında birçok proje önemli miktarda sermaye topladı ve daha önce MATIC olarak bilinen Polygon gibi tokenlar Binance Launchpad aracılığıyla piyasaya sürüldü ve erken dönemde ilgi gördü.

Pratikte, model marka hasarı ve düzenleyici risklere karşı dikkatli davranan borsalar sayesinde bazı zayıf aktörleri elemişti. Ancak farklı sorunlar da ortaya çıkardı. Erişim, merkezi seçim kriterlerine ve listeleme ücretlerine bağlıydı, tahsisler genellikle eşit değildi ve ekipler hala adil bir başlangıç ​​fiyatı belirleme konusunda aynı temel zorlukla karşı karşıyaydı. Fiyat oluşumu kısa bir zaman dilimine sıkıştığı için listelemeden sonra hala sert satışlar görülebiliyordu. Katılımcı olarak sizin için bu, genellikle daha temiz bir arayüz ve daha net kurallar anlamına geliyordu, ancak mutlaka daha adil bir sonuç anlamına gelmiyordu. Lansman yapısı, satışı kimin düzenlediğini değiştirdi, ancak temel lansman dinamikleri büyük ölçüde aynı kaldı.

Merkeziyetsiz Platform Lansmanları (2020+) — DEX'lerdeki IDO'lar

IDO'lar, genellikle Ethereum'daki Uniswap ve Solana'daki Raydium gibi merkeziyetsiz borsalar aracılığıyla, projelerin merkezi onay olmadan fon toplamasına olanak tanıyarak, lansmanları tekrar zincir üzerine taşıdı. Başarılı bir örnek, DAO Maker aracılığıyla piyasaya sürülen My Neighbor Alice (ALICE) oldu. Bu, herkes için erişimi yeniden açtı, ancak aynı zamanda agresif teklif verme ve hızlı alım satımlara da kapı açtı. kilim çekerLikiditenin tek bir anda yaratıldığı ve ilk birkaç bloğun gerçek değerlemeden daha önemli olduğu durumlarda, otomatik botlar genellikle ilk işlemlere hakim olur ve sıradan kullanıcılar ne olduğunu tam olarak anlamadan daha yüksek fiyatlardan alım yaparlar.

Zamanla, bu dinamik Solana memecoin döngüsü sırasında daha da belirgin hale geldi. Solana, özellikle Pump.fun gibi platformlar aracılığıyla hızlı token yaratımının merkezi haline geldi. 2025 yılının ortalarına gelindiğinde, yalnızca Pump.fun 7 milyondan fazla token lansmanına aracılık etmişti. Erişim IEO'lardan daha açıktı, ancak fiyat keşfi sıkıştırılmış halde kaldı, likidite hızla değişebiliyordu ve katılımcıların kilitlenmeleri, hak kazanma programlarını ve cüzdan tahsislerini manuel olarak doğrulamaları gerekiyordu.

Topluluk Modelleri (2020'ler-günümüz) — Airdroplar ve TGE'ler

Airdroplar ve TGE'ler, token dağıtımını sadece erken yatırımcıları değil, aktif kullanıcıları da ödüllendirmeye doğru kaydırdı. Birçok proje, tokenları peşin satmak yerine, kullanım, işlem hacmi, yönetişim katılımı veya ekosistem katkısına göre arz dağıttı. Bu, algılanan adalet duygusunu geliştirdi çünkü sadece bir projeye yatırım yapmıyordunuz, katılım yoluyla pay kazanıyordunuz.

Hyperliquid, HYPE token lansmanıyla bu yolu izledi. TGE aracılığıyla, toplam 1 milyar HYPE arzının %31'i airdrop yoluyla doğrudan topluluğa dağıtıldı. Kullanıcılar, platformdaki işlem faaliyetlerine ve etkileşimlerine bağlı olarak ödül puanları kazandılar ve bu puanlar daha sonra token dağıtımına dönüştü. Bu yaklaşım, arzı özel alıcılar arasında yoğunlaştırmak yerine, erken dönem kullanıcılarını protokolün büyümesiyle aynı doğrultuya getirdi.

Ancak, daha geniş bir dağıtım olsa bile, listeleme günündeki davranış kendiliğinden istikrarlı hale gelmedi. Geniş çaplı bir airdrop, içeriden bilgiye sahip kişilerin yoğunlaşmasını azaltabilir, ancak kısa vadeli oynaklığı ortadan kaldırmaz. Bu nedenle, topluluk odaklı modellerde bile, lansman mekaniği ve likidite tasarımı, ilk haftanın kontrollü mü yoksa kaotik mi olacağına karar vermeye devam eder.

 

HIP-6 Kabul Edilirse Ne Anlama Gelebilir?

Hyperliquid üzerinde HIP-6 benimsenirse, pratik değişim açıkça ortadadır. Ekipler, Hyperliquid'i yalnızca bir alım satım platformu olarak değil, tam bir yaşam döngüsü platformu olarak kullanabilirler. Bir token'ı dağıtabilir, sermaye toplayabilir, piyasa fiyatı oluşturabilir ve likiditeyi etkinleştirebilirler; bu adımları farklı platformlarda bir araya getirmek yerine, tek bir zincir üstü işlemde bunu gerçekleştirebilirler.

Hyperliquid kullanıcıları için, daha fazla yerel lansman, Hyperliquid ekosistemi içinde doğrudan daha fazla projenin görünmesi anlamına gelir; bu projeler, ani alım baskısını azaltmak ve keşif aşamasında ani likidite çekimlerini zorlaştırmak için tasarlanmış yapılandırılmış bir açık artırma çerçevesine sahiptir. Çünkü Hipersıvı Merkeziyetsiz bir işlem platformu olarak faaliyet gösteren Hyperliquid'e geleneksel KYC gereksinimleri olmadan erişebilirsiniz; bu da kullanıcıların Web3 cüzdanları aracılığıyla doğrudan işlem yapmaya başlamalarına olanak tanır. Yeniyseniz, başlamak için Hyperliquid kurulum kılavuzlarımıza başvurabilirsiniz.

 

Bottom Line

Hyperliquid üzerindeki HIP-6, tek bir basit fikir üzerine kurulu bir öneridir: Token lansmanları, hızın değerlemenin önüne geçtiği tek bir yüksek baskı anı olmamalıdır. Hy-CO açık artırma yapısı, fiyatlandırmayı birçok bloğa yayar, fonları toplama sırasında protokolün gözetiminde tutar ve ardından gelirin bir kısmını VWAP tabanlı bir başlangıç ​​fiyatı kullanarak HIP-2 likiditesine dönüştürür; bu da oyunun son aşamasındaki fiyat artışlarını azaltmayı amaçlar. Katılımcıysanız, daha yapılandırılmış bir giriş süreci elde edersiniz, ancak yine de temel disipline ihtiyacınız vardır çünkü yeni tokenlar riskli olmaya devam eder ve erken piyasalar daha iyi mekaniklerle bile hızlı hareket edebilir.

 

SSS

1. HIP-6 müzayedesine katılmak için hangi varlık kullanılır?

Teklifler, protokol tarafından tanınan uyumlu alıntı varlıkları kullanılarak verilir ve USDH birincil alıntı varlığı olarak görev yapar. Katılımcılar toplam bir bütçe ve token başına maksimum bir fiyat belirler ve protokol bu bütçeyi kalan açık artırma bloklarına dağıtır.

 

2. HIP-6'da fiyat tespiti nasıl çalışır?

Fiyat belirleme, Sürekli Takas Müzayedesi yoluyla gerçekleşir. Her blokta sabit bir token miktarı serbest bırakılır ve teklifler zaman içinde tekrar tekrar eşleştirilir. Her blok, gerçek talebe dayalı olarak tek tip bir takas fiyatı üretir. Bu kademeli süreç, hıza olan bağımlılığı azaltır ve tek bir yüksek baskı kapanış anından kaçınır.

 

3. Açık artırma sırasında teklifinizi geri çekebilir misiniz?

Bir teklif ancak azami fiyatı en son takas fiyatının altında olduğunda geri çekilebilir. Teklifiniz aktif fiyat aralığındaysa, ödeme gerçekleşene kadar kilitli kalır. Bu kural, yapay talep sinyallerini önler ve açık artırmanın bütünlüğünü korur.