- .O HIP-6 na Hyperliquid introduz um modelo de Leilão de Compensação Contínua (CCA) que distribui a descoberta de preços por vários blocos, em vez de depender de um único momento de listagem.
- .A proposta conecta a implementação do HIP-1 com a injeção de liquidez do HIP-2, mantendo os fundos sob custódia do protocolo durante o leilão e direcionando uma taxa de 5% para o Fundo de Assistência.
- .Se aprovado e amplamente adotado, o HIP-6 na Hyperliquid poderá posicionar a plataforma como um ambiente completo para lançamentos de tokens, arrecadação de fundos e ativação de liquidez on-chain.
O lançamento de tokens sempre foi estressante, mesmo para quem está no mercado de criptomoedas há anos, porque você tenta entrar cedo sem ser excluído por causa do preço, enquanto a equipe tenta captar recursos sem escolher um preço aleatório que depois pareça inadequado. Você também se preocupa com os problemas de sempre: bots monopolizando as primeiras ordens, insiders vendendo tudo, baixa liquidez e o mercado se transformando em um caos antes mesmo da chegada dos investidores comuns. O HIP-6 na Hyperliquid busca resolver exatamente esse momento, o momento do lançamento, colocando mais etapas do processo na blockchain e fazendo com que o preço inicial se forme ao longo do tempo, e não de uma vez só.
HIP-6 é uma proposta da comunidade para a blockchain Hyperliquid, uma plataforma descentralizada de alta velocidade focada em negociação e finanças. Basicamente, trata-se de um novo sistema que permite a qualquer pessoa lançar um novo token de criptomoeda de forma justa e automatizada diretamente na rede Hyperliquid.
Como funciona o HIP-6
O HIP-6 na Hyperliquid não busca alterar o funcionamento do seu token ou a forma como seu protocolo gera receita. Ele se concentra na primeira semana de vida de um token, quando a maior parte do risco estrutural se manifesta e as decisões iniciais de precificação moldam a percepção a longo prazo. O mecanismo é construído em torno de três áreas principais: formação de capital, descoberta gradual de preços e ativação de liquidez negociável sem forçar o mercado a um único momento de alta pressão.
Em vez de concentrar tudo em um único bloco de listagem, o sistema realiza um leilão de vários dias, no qual a oferta é liberada de forma constante e a demanda é atendida repetidamente ao longo do tempo. Essa estrutura permite que o mercado revele sua valorização em etapas, em vez de um pico repentino. Os fundos permanecem sob custódia do protocolo durante o leilão, e a liquidação ocorre de maneira definida e baseada em regras.
Não se trata de uma camada independente. Ela se conecta diretamente com o HIP-1 e o HIP-2, aproveita o que já existe dentro do Hyperliquid e transforma esses componentes em uma estrutura de lançamento organizada que se encaixa no ecossistema mais amplo.
Com base no HIP-1 e no HIP-2
Para entender o HIP-6 na Hyperliquid, é preciso conectá-lo ao que a Hyperliquid já oferece. O HIP-1 é a camada base para o lançamento de um novo token na Hyperliquid, o que significa que uma equipe pode implantar um token e configurar um mercado à vista sem permissão, mas o HIP-1 por si só não resolve a captação de recursos nem o problema do preço inicial. O HIP-2 é a camada de liquidez, onde a Hyperliquid pode fornecer liquidez automatizada ao livro de ofertas, para que um mercado totalmente novo não comece com um livro de ofertas vazio e spreads descontrolados. O HIP-6 fica entre essas duas camadas e preenche a lacuna que as equipes geralmente resolvem fora da blockchain.
Na maioria dos lançamentos atuais, uma equipe arrecada fundos em outro lugar, depois entra na blockchain e tenta "iniciar" as negociações com um preço estimado e um volume de negociação muito pequeno. É aí que surgem bots, snipers e quedas repentinas, porque não há uma maneira estruturada de conectar a demanda real à oferta real. O HIP-6 muda esse fluxo, permitindo que a equipe execute um leilão de lançamento nativo após as etapas do HIP-1 serem concluídas, e mantém a lógica do leilão dentro do HyperCore, eliminando a necessidade de confiar em um operador externo.
Ciclo de vida do Hy-CO | Fonte: James Evan em X
O método principal usado no HIP-6 na Hyperliquid é baseado no modelo de Leilão de Compensação Contínua (CCA) da Uniswap, mas ajustado para a arquitetura nativa CLOB da Hyperliquid. Assim, em vez de um único fechamento de leilão, o protocolo realiza compensações repetidas ao longo de vários blocos. A cada bloco, uma pequena quantidade de tokens é liberada, as ofertas são correspondidas e um preço de compensação uniforme é calculado para aquele bloco. Portanto, o preço não depende de quem clicou no botão primeiro, mas sim de quem estava disposto a pagar e da demanda real.
Existem também regras claramente destinadas a reduzir a manipulação e comportamentos problemáticos no lançamento. Durante o leilão, o token fica congelado para ordens à vista, transferências e até mesmo operações da HyperEVM, de modo que você não compete com mercados paralelos ou transferências internas enquanto o preço está se formando. Os lances não são ativados no mesmo bloco em que são feitos, mas sim no bloco seguinte, o que reduz as tentativas de manipulação por parte de agentes de baixa latência que poderiam influenciar o resultado da liquidação do mesmo bloco. Ainda existem compensações, como por exemplo, se você der um lance com um preço máximo alto e a liquidação se aproximar do seu intervalo, você não poderá simplesmente sair quando quiser, e isso é intencional, pois todo o leilão depende de um compromisso real de capital, e não de um sinal falso.
O processo de leilão passo a passo
Após concluir as etapas de implantação do HIP-1, a equipe registra um leilão e define parâmetros essenciais, como a oferta do leilão, a duração (de até aproximadamente uma semana), um preço mínimo opcional, um aumento mínimo opcional e uma porcentagem de seeding que envia parte da receita para a liquidez do HIP-2. Como participante, você dá lances usando um ativo de cotação alinhado, geralmente USDH, definindo um orçamento e o preço máximo que está disposto a pagar por token. O protocolo distribui seu orçamento pelos blocos restantes do leilão, em vez de gastá-lo integralmente de uma só vez.
Lógica de licitação | Fonte: James Evan em X
A cada bloco, os tokens são liberados a uma taxa constante e um preço de liquidação uniforme é calculado, combinando a demanda com a oferta liberada. Assim, as ofertas acima do preço de liquidação são atendidas, enquanto as ofertas abaixo desse preço não.
Lógica de limpeza | Fonte: James Evan em X
Quando o leilão termina, a liquidação ocorre em uma única etapa, com uma taxa de protocolo de 5% destinada ao Fundo de Assistência, uma parcela configurada da receita para abastecer a liquidez do HIP-2 a um preço inicial baseado no VWAP da janela final, e o restante da receita indo para o implementador.
Lógica da alegação | Fonte: James Evan em X
Benefícios para usuários da Hyperliquid e detentores de HYPE
Do ponto de vista do usuário, o HIP-6 na Hyperliquid busca oferecer uma entrada mais transparente, onde o preço se consolida ao longo do tempo e os fundos e tokens são mantidos pelo protocolo durante o leilão, e não por uma carteira da equipe ou de terceiros que podem desaparecer.
Lógica de configuração Hy-CO | Fonte: James Evan em X
Para os detentores de HYPE, a ligação é indireta, mas importante, porque a proposta direciona as taxas para o Fundo de Assistência, e um ecossistema mais movimentado, com mais lançamentos e maior atividade no mercado spot, pode aumentar o fluxo de taxas que, com o tempo, sustentam o sistema Hyperliquid de forma mais ampla.
Leia mais: Análise completa no Hyperliquid
Como os lançamentos de tokens evoluíram
O HIP-6 na Hyperliquid faz mais sentido quando visto como a tentativa mais recente de corrigir problemas que os estilos de lançamento anteriores nunca resolveram completamente, especialmente a combinação de formação de preços fraca, liquidez instável e um constante jogo de gato e rato entre traders normais e predadores automatizados de lançamentos.
Primeiros Passos (2014–2018) — ICOs
A ICO do Ethereum é frequentemente lembrada como um modelo inicial bem-sucedido, que provou que o financiamento coletivo na internet pode funcionar, mas o ciclo de ICOs subsequente não se mostrou tão eficaz. Somente em 2017, as ICOs arrecadaram cerca de US$ 5 bilhões, porém estudos posteriores sugeriram que quase 80% desses projetos falharam ou estavam ligados a atividades fraudulentas. O principal problema era simples: muitas vendas tinham preços fixos ou níveis básicos, de modo que a precificação real de mercado só ocorria após a listagem, o que criava uma enorme lacuna que podia ser explorada por pessoas com informações privilegiadas.
Você viu equipes arrecadarem grandes somas com verificações mínimas, e alguns projetos desapareceram após a captação de recursos, enquanto outros tiveram lançamentos lentos e os participantes tinham pouca proteção caso algo desse errado, porque os períodos de bloqueio e a fiscalização eram fracos ou inexistentes. A ausência de períodos de bloqueio permitiu saídas fáceis que prejudicaram os participantes. Embora alguns projetos, como o Filecoin, tenham arrecadado US$ 275 milhões com sucesso, o ciclo geral deixou muitos indivíduos com perdas e abalou a confiança na captação direta de recursos por meio de tokens.
Correções centralizadas (2019+) — IEOs
Em seguida, o setor se voltou para as IEOs, em que as corretoras hospedavam a venda, e o argumento era a segurança proporcionada pela verificação rigorosa, além de listagens mais fáceis. Plataformas como o Binance Launchpad se tornaram a referência para esse modelo. As corretoras revisavam os projetos antes de permitir a venda de tokens, o que reduziu a fraude direta e adicionou uma camada de diligência prévia que muitas ICOs não tinham. Vários projetos captaram capital significativo nesse formato, e tokens como o Polygon, anteriormente conhecido como MATIC, foram lançados pelo Binance Launchpad e ganharam tração inicial.
Na prática, o modelo de fato eliminou alguns participantes fracos, pois as bolsas de valores se mostraram cautelosas com danos à marca e exposição regulatória. Mas introduziu outros problemas. O acesso passou a estar atrelado a critérios de seleção centralizados e taxas de listagem, as alocações eram frequentemente desiguais e as equipes ainda enfrentavam o mesmo desafio central de definir um preço inicial justo. Ainda era possível observar fortes quedas após a listagem, pois a formação de preços permanecia concentrada em um curto período. Para você, como participante, isso geralmente significava uma interface mais limpa e regras mais claras, mas não necessariamente um resultado mais justo. A estrutura de lançamento mudou quem hospedava a venda, mas a dinâmica subjacente permaneceu praticamente a mesma.
Lançamentos Descentralizados (2020+) — IDOs em DEXs
As IDOs (Organizações de Desenvolvimento de Infraestrutura) relegaram os lançamentos à blockchain principal, geralmente por meio de exchanges descentralizadas como Uniswap no Ethereum e Raydium no Solana, permitindo que os projetos arrecadassem fundos sem aprovação centralizada. Um exemplo de sucesso foi o projeto My Neighbor Alice (ALICE), lançado através da DAO Maker. Isso reabriu o acesso para todos, mas também abriu caminho para ataques agressivos e rápidas disputas. tapete puxaQuando a liquidez é criada em um único instante e os primeiros blocos importam mais do que a avaliação real, os bots automatizados frequentemente dominam as negociações iniciais, e os usuários comuns acabam comprando a preços mais altos sem entender completamente o que aconteceu.
Com o tempo, essa dinâmica tornou-se ainda mais visível durante o ciclo da memecoin Solana. A Solana transformou-se em um ponto de encontro para a rápida criação de tokens, especialmente por meio de plataformas como a Pump.fun. Em meados de 2025, somente a Pump.fun havia facilitado mais de 7 milhões de lançamentos de tokens. O acesso era mais aberto do que em IEOs, mas a descoberta de preços continuava restrita, a liquidez podia mudar rapidamente e os participantes tinham que verificar manualmente os bloqueios, os cronogramas de vesting e as alocações de carteira.
Modelos Comunitários (década de 2020 até o presente) — Airdrops e TGEs
Os airdrops e TGEs mudaram a forma como a distribuição de tokens passou a recompensar os usuários ativos, em vez de apenas os investidores iniciais. Em vez de vender tokens antecipadamente, muitos projetos distribuíram a oferta com base no uso, volume de negociação, participação na governança ou contribuição para o ecossistema. Isso melhorou a percepção de justiça, pois você não estava apenas investindo em um projeto, mas também ganhando participação por meio da sua atuação.
A Hyperliquid seguiu essa estratégia com o lançamento do token HYPE. Através de sua Oferta Geral de Tokens (TGE), 31% do fornecimento total de 1 bilhão de HYPE foi alocado diretamente à comunidade por meio de um airdrop. Os usuários ganharam pontos de recompensa com base em sua atividade de negociação e engajamento na plataforma, que posteriormente se converteram em distribuição de tokens. Essa abordagem alinhou os primeiros usuários ao crescimento do protocolo, em vez de concentrar o fornecimento entre compradores privados.
Contudo, mesmo com uma distribuição mais ampla, o comportamento no dia da listagem não se estabilizou automaticamente. Um airdrop amplo pode reduzir a concentração de insiders, mas não elimina a volatilidade de curto prazo. Portanto, mesmo em modelos que priorizam a comunidade, os mecanismos de lançamento e o design de liquidez continuam a determinar se a primeira semana será controlada ou caótica.
O que a HIP-6 poderia significar se fosse adotada
Se o HIP-6 for adotado no Hyperliquid, a mudança prática será clara. As equipes poderão usar o Hyperliquid como um ambiente para todo o ciclo de vida do token, em vez de apenas uma plataforma de negociação. Elas poderão implantar um token, captar recursos, formar um preço de mercado e ativar a liquidez em uma única sequência on-chain, em vez de interligar essas etapas em diferentes plataformas.
Para os usuários do Hyperliquid, mais lançamentos nativos significam mais projetos aparecendo diretamente dentro do ecossistema Hyperliquid, com uma estrutura de leilão estruturada projetada para reduzir a pressão de lances de última hora e dificultar a execução de drenagens repentinas de liquidez durante a fase de descoberta. hiperlíquido A Hyperliquid opera como uma plataforma de negociação descentralizada, permitindo o acesso sem os requisitos tradicionais de KYC (Conheça Seu Cliente). Isso possibilita que os usuários configurem e comecem a negociar diretamente por meio de sua carteira Web3. Se você for iniciante, consulte nossos guias de configuração da Hyperliquid para começar.
ponto de partida
O HIP-6 na Hyperliquid é uma proposta construída em torno de uma ideia simples: o lançamento de tokens não deve ser um único momento de alta pressão onde a velocidade supera a valorização. A estrutura de leilão Hy-CO distribui a precificação por vários blocos, mantém os fundos sob custódia do protocolo durante a captação e, em seguida, converte parte da receita em liquidez HIP-2 usando um preço inicial baseado no VWAP, o que visa reduzir a manipulação de preços no final do jogo. Se você for um participante, terá um processo de entrada mais estruturado, mas ainda precisará de disciplina básica, pois novos tokens continuam sendo arriscados e os mercados iniciais ainda podem se mover rapidamente, mesmo com mecanismos aprimorados.
Perguntas
1. Qual ativo é usado para participar de um leilão HIP-6?
Os lances são feitos usando ativos de cotação alinhados e reconhecidos pelo protocolo, sendo o USDH o ativo de cotação principal. Os participantes definem um orçamento total e um preço máximo por token, e o protocolo distribui esse orçamento entre os blocos restantes do leilão.
2. Como funciona a descoberta de preços no HIP-6?
A descoberta de preços ocorre por meio de um Leilão de Liquidação Contínua. Uma porção fixa de tokens é liberada a cada bloco, e as ofertas são correspondidas repetidamente ao longo do tempo. Cada bloco produz um preço de liquidação uniforme com base na demanda real. Esse processo gradual reduz a dependência da velocidade e evita um único momento de fechamento sob alta pressão.
3. É possível retirar o lance durante o leilão?
Uma oferta só pode ser retirada se o seu preço máximo for inferior ao preço de liquidação mais recente. Se a sua oferta estiver dentro da faixa de preço ativa, ela permanecerá bloqueada até a liquidação. Essa regra impede sinais de demanda artificiais e protege a integridade do leilão.
