ステーブルコイン規制に関する上院の採決は、本日17年2025月XNUMX日に行われる予定であり、米国の仮想通貨関連法制の将来にとって重要な節目となる。問題の法案（GENIUS法）は予備的なハードルをクリアし、可決の可能性が高まっており、ステーブルコイン市場に待望の透明性をもたらすことになる。

 

GENIUS法の提案

米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導および確立に関する法律（GENIUS法）は、米ドルなどの伝統的資産に連動するデジタル通貨であるステーブルコインに関する明確な規制枠組みの構築を目指しています。市場規模は現在約238億ドルと評価されており、この法律は米国におけるステーブルコインの発行、監査、および裏付け方法を定義することを目指しています。

この法案は、ステーブルコインが米ドルまたは同等の流動性資産によって完全に裏付けられることを義務付け、時価総額50億ドル以上の発行者に対して年次監査を義務付け、保有者に対する破産保護策を概説しています。さらに、MetaやAmazonのような非金融上場企業は、特定の財務リスクおよびプライバシー保護基準を満たさない限り、ステーブルコインを発行することを制限しています。

このフレームワークは、ステーブルコインに対する一般の信頼を高め、Circle の USDC と Tether の USDT など、現在は少数のプレーヤーが支配する市場での競争を促進するように設計されています。

 

上院議場に至った経緯

数週間にわたる委員会での交渉、修正、そして最初の試みの失敗を経て、GENIUS法案はついに超党派の十分な支持を得て成立しました。最近の議事終結投票は68対30で可決され、18人の民主党議員が共和党議員に加わり、更なる議論を支持しました。

初期の議論における主要な懸念事項の1つは ドナルドトランプ大統領 最近独自のステーブルコインを発行した企業、ワールド・リバティ・ファイナンシャルとの関連性。この関連性は、特にエリザベス・ウォーレン上院議員から利益相反の懸念を引き起こしたが、現在の法案にはこうした懸念に対処するための条項が含まれている。これには、政府関係者がステーブルコインの発行に直接関与することを禁止することや、5,000ドルを超える保有額について開示義務を課すことなどが含まれる。

それでも、憲法上の制限は存在し、特に選出公職者の未成年ではない子どもの事業への関与を禁じる点が顕著です。ある民主党の補佐官が述べたように、「難しいのは家族の問題です」。

 

上院における支持と反対

GENIUS法案の支持者は、この法案が成長著しい金融セクターに必要な規制をもたらすと主張している。法案を提出したビル・ハガティ上院議員（テネシー州共和党）は、行動を起こさなければ、米国は世界のイノベーションで後れを取る可能性があると強調した。

暗号資産業界の専門家の中には、この法案を国際舞台における米ドルの優位性を維持するための戦略的な動きと捉える者もいる。ステーブルコインの大半はドルにペッグされているため、理論上は規制によって国際金融における米ドルの役割が強化される可能性がある。

しかし、誰もが賛成しているわけではない。ジェフ・マークリー上院議員（オレゴン州選出、民主党）をはじめとする批判者は、この法案には、当局者が個人的な利益のために特定のコインを間接的に宣伝するといった不正行為を防ぐための「ガードレール」が欠けていると主張している。一方で、ステーブルコインの発行をあまりにも多くの機関に認めることで、規制環境が断片化し、執行上の課題が生じるのではないかと懸念する声もある。

 

暗号通貨の世界を超えた影響

GENIUS法案はデジタル通貨に焦点を当てていますが、その影響はより広範な金融市場に及ぶ可能性があります。下院での以前の審議では、一部の議員がクレジットカード競争法（CCCA）をこの法案に付加しようと試みました。この提案は、クレジットカード発行会社に2つ以上のネットワーク処理オプションの提供を義務付け、VisaとMastercardの優位性に挑戦するものでした。

CCCAはGENIUS法の成立を危うくすることを避けるため最終的に削除されましたが、一部のアナリストは、ステーブルコインの導入が最終的に従来の決済手段にも同様の改革をもたらす可能性があると指摘しています。暗号資産アナリストのニック・パックリン氏によると、銀行、フィンテック企業、そして小売業者は近いうちにステーブルコインの受け入れを余儀なくされ、取引手数料が全面的に引き下げられる可能性があるとのことです。

 

次は何ですか？

本日の上院での採決は極めて重要な一歩です。可決されれば、GENIUS法案は下院に移され、下院で審議中のステーブルコイン法案であるSTABLE法案に代わる形で審議される可能性があります。両法案は、外国発行体の扱いや州レベルのコンプライアンス手順といった重要な点で異なりますが、上院の勢いによってGENIUS法案はより迅速に前進する可能性があります。

ケイトー研究所のジェニファー・シュルプ氏は、GENIUSは両院を通過するのに十分な超党派の支持を得た「最小限の実行可能な枠組み」であるようだと指摘した。

また、お読みください。 STABLE法 vs. GENIUS法

 

今後の展望

上院が本日、極めて重要な採決に向けて準備を進める中、GENIUS法案は米国におけるデジタル金融の将来に関する広範な議論の中心に立っています。この法案の可決は、ステーブルコインの規制方法だけでなく、決済から貯蓄、国境を越えた送金に至るまで、あらゆる場面でステーブルコインがどのように利用されるかを左右する可能性があります。今のところ、上院でのステーブルコイン規制に関する採決の行方を議員たちが決める中、すべての注目は連邦議会に集まっています。