それで、同じ質問に戻ります。 Bitcoin 死んだ？これは毎回急増し始めるのを目にするものだ Bitcoin ドローダウンを経験します。価格が下落し、勢いが衰えた瞬間、楽観的な見方は疑念へと変わります。

Googleトレンドの最新データを見ると、「is」のようなフレーズを含む検索クエリが急増していることがわかります。 Bitcoin 死んだ」と「Bitcoin 2022年の弱気相場で最後に見られた「ゼロになる」水準です。そして、ほぼすべての弱気相場において、これらの検索ボリュームは新たな記録を更新しています。より多くの人々が「ゼロになる」ことに気づき、投資するにつれて、 Bitcoin弱気相場が訪れるたびに、より多くのユーザーが検索に関心を持ち、必然的に検索ボリュームは過去最高を記録します。懸念が最高潮に達するのは、 Bitcoin すぐに回復する兆候は見られません。

だから、 Bitcoin が死んでいるかどうかはさておき、もっと重要な議論は、なぜこれほど否定的な意見があるのか​​、そして、どのような傾向がこの物語を煽っているのか、ということです。

 

Googleトレンドが記録的な「Bitcoin 「死んだ」検索

まず、論理的に考えてみましょう。Googleトレンドでは、「Bitcoin 「死んだ」というニュースが急騰し、過去最高値を更新しています。しかし、なぜでしょうか？

検索クエリの増加は必ずしもパニックを意味するわけではありません。ユーザーベースが拡大し、意識が高まっていることを反映している可能性もあります。より多くの人々が関心を寄せているのです。 Bitcoin 今日では、より多くの人々がその価格を追跡しています。そのため、ドローダウンが発生すると、より多くの参加者が答えを求めています。

約1年前、ブラックロックやバンガードのような機関投資家は、 Bitcoin ETF。この活動により市場への露出が高まり、新たな資本と新たな注目が市場にもたらされました。より幅広いオーディエンスの追跡により Bitcoin価格が下がると、当然ながらオンラインでの議論が活発化し、検索量も増加します。

ドローダウン自体は新しいものではない Bitcoin過去のサイクルを振り返ると、

2011年：-93%

2013年：-83%

2017：-84％

2021年：-73%

2026年には、直近の最高値から、 Bitcoin 約55%の下落が見られました。

客観的に見ると、ドローダウンの規模は時間とともに概ね減少しています。これは、保有者の規模拡大と多様化など、市場構成の構造的変化を示唆しています。また、このサイクルには、以前の時期には存在しなかった機関投資家の参加も含まれています。

重要なのは、データが議論の指針となるべきだということです。市場の感情は大きく揺さぶられますが、必ずしも長期的な構造変化と一致するとは限りません。

そして、人々が懐疑的になり、 Bitcoin は死んでいます。実際、毎回追跡するためのウェブサイトがあります Bitcoin 2010年にわずか0.11ドルで取引されて以来、ビットコインは死んだと宣言されている。

「Bitcoin 「死んだ」サイクル

現在のFUDの源泉を見てみましょう Bitcoin 市場で何が起こっているのか、データが何を伝えているのかを理解するためです。

「スーパーサイクル」論

まず、スーパーサイクルという概念について触れておく必要があります。この概念は、複数の暗号通貨インフルエンサーによって推進されただけでなく、Binanceの創設者であるCZ氏によっても公に議論されました。

この論文は、 Bitcoin 通常、4年周期で推移し、半減期イベントの影響を大きく受けます。しかし、スーパーサイクル論の支持者は、 Bitcoin もはやこの伝統的な構造に従う必要はなくなった。その理由は、新たな市場参加者、特に機関投資家が4年サイクルを延長、あるいは破る可能性もあるためだった。

この見方によれば、期待はピークの遅れへと移り、2025年後半、あるいは2026年には新たな史上最高値を記録すると予測されている。

実際には、こうした物語の多くは希望の光として機能した。それは確信を高く保ち、下振れリスクの受け入れを遅らせた。しかし、最近の下落が進むにつれて、 Bitcoin 史上最高値から米国大統領交代時の水準まで下落しており、スーパーサイクル説への信頼は大幅に弱まっている。

量子の脅威

もう一つの注目を集めている論点は量子コンピューティングの脅威だ。論点は単純だ。量子コンピューティングが現在の暗号規格を破れるほどに進歩すれば、 BitcoinECDSAなどのアルゴリズムに依存するセキュリティモデルは、理論上は侵害される可能性があります。このリスクは依然として長期的なものと考えられていますが、金融機関はリスクを確率のみに基づいて価格設定するのではなく、潜在的な影響も考慮して価格設定しています。

慎重な調整はすでに行われています。

2026年初頭、ジェフリーズのストラテジスト、クリストファー・ウッドは10%の Bitcoin 彼は「強欲と恐怖」モデルポートフォリオから資産配分を引き上げ、現物金と鉱業株に再配分した。その理由は 引用された 量子コンピューティングのリスクでした。これは、予防的なリスク軽減アプローチを反映しており、実質的に高いリスクプレミアムを適用しています。 Bitcoin 暴露。

ケビン・オリアリーも 話 どのくらいの数の機関が上限を設定できるか Bitcoin 量子リスクがより深く理解されるか、軽減されるまでは、ポートフォリオの約3%に配分する。彼によると、この制限は短期的な価格期待ではなく、受託者責任に関係しているという。

ブラックロックはエクスポージャーを削減していない。しかし、量子リスクの開示を拡大した。 目論見書 iShares向け Bitcoin 2025 年の Trust ETF。これは、配分の変更が発生していない場合でも、機関投資家の認識を示しています。

もう一つ構造的な懸念がある。より広範な Bitcoin ネットワークが量子耐性暗号にアップグレードされ、保有者の大半が資金を保護されたウォレットに移したとしても、約1.1万BTCを保有するサトシ時代のウォレットを含む、一度も移動していない初期のウォレットは、依然として無防備な状態のままになる可能性があります。これらのコインが侵害された場合、供給ショックだけでも市場の大きな不安定化につながるでしょう。

したがって、問題は即時の崩壊ではなく、不確実性です。そして金融市場では、不確実性だけでもポジショニングやナラティブに影響を与えるのに十分です。

ETFフロー

現在のサイクルを客観的に見ると、強気相場は事実上、米国スポット株が初めて上昇した後に始まった。 Bitcoin ETFは2024年1月10日に承認されました。承認後、機関投資家からの需要は前例のないほど増加しました。ETFの流入額は、ETF史上最も好調な新規上場銘柄の一つとなりました。

後 Bitcoin2010年には、イーサリアムを含む新たな暗号資産関連ETFの承認が相次ぎ、その後、XRPやSolanaといった資産に連動した商品も登場しました。これは、暗号資産エクスポージャーのパッケージ化と従来型投資家への分配方法に構造的な変化をもたらしました。

しかし、10月10日頃からセンチメントが変化し始めました。この日、市場は近年で最大の清算イベントの一つを経験しました。この動きの背景には様々な説がありますが、確固たる原因は特定されていません。それ以来、 Bitcoin ETF のフローはさまざまな間隔でマイナスに転じています。

多くの新規参加者にとって、ETFからの資金流出は機関投資家の確信度低下のシグナルと解釈されている。この解釈が完全に正確かどうかは別として、その解釈は重要である。資金流入が好調だった時は、強気な見方が強化された。資金流入が減少すると、見方もそれに応じて変化する。

金融化 Bitcoin

今期のもう一つの大きなテーマは、 Bitcoin. Bitcoin 伝統的な金融に代わる分散型ピアツーピアの代替手段として始まりました。しかし、時が経つにつれ、本来の外部で運営されることを意図していたシステムにますます統合されるようになりました。

この変化は2017年のCME先物取引で加速し、2024年にスポットETFが承認されてからは、機関投資家からの資金流入が数百億ドル規模に上ったことでさらに加速した。今日、 Bitcoin エクスポージャーは、ETF、先物、オプション、仕組み商品、企業財務配分を通じて存在します。

支持者は、これが正当性と流動性を高めると主張する。一方、批判者は、従来の市場との相関性を高め、システミックリスクをもたらし、 Bitcoin 並行システムから、金や株式と競合するマクロ資産へと変化します。

いえ、 Bitcoin この変革は金融業界に限ったことではありません。資産が増加するにつれて、金融機関はそれらを軸に金融ツールを構築します。問題は金融化が起こっているかどうかではなく、このプロセスが金融化を強化するかどうかです。 Bitcoinグローバル市場における企業の役割が変化したり、新たなリスクを生み出すような形で当初のインセンティブが変化したりする可能性があります。

価値保存ストレステスト

「価値保存ストレステスト」は、このサイクルで注目を集めているもう1つの話題です。 Bitcoin 地政学的緊張、インフレ懸念、通貨の下落といった環境下で構築された。しばしば金や銀と並んで「デジタルゴールド」と位置付けられ、多くの場合、より優れた代替資産として提示されてきた。供給量は固定。可搬性、検証可能性。

しかし、現在のマクロ環境は乖離を生み出している。金と銀は力強く上昇している一方で、 Bitcoin 2025年のピークから大幅な下落を経験しました。貴金属は不確実な時期に資本フローを吸収し、伝統的な安全資産としての役割を強化してきました。 Bitcoin一方、流動性引き締めやリスク回避イベントの際には、リスク資産に沿った動きが見られました。

この相違は、価値保存理論に対する新たな疑問を招いている。 Bitcoin インフレとマクロ経済の不安定性に対するヘッジを目的としているのに、なぜ最近のストレス期間中に一貫して金のような動きをしなかったのでしょうか?

答えの一部は金融統合にあるかもしれない。ETFとデリバティブによって、 Bitcoin 機関投資家のポートフォリオに深く組み込まれるようになり、より広範な市場との相関性が高まっています。システムの外で運用されるのではなく、マクロ資産としてシステム内で競争するようになりました。

したがって、ストレステストは単純です。不確実な時期には、 Bitcoin 防御的な資本を引き付けるのか、それともより広範なリスク感情に応じて動くのか?

 

そうです Bitcoin 本当に死んだ？

他にも多くの物語が展開されています。OG Bitcoin 保有者の撤退、規制の強化。毎月、新たなFUDの波が押し寄せます。

しかし、より重要な質問は技術的なものです。

– プロトコルは壊れていますか?

– ネットワークはブロックの生成を停止しましたか?

– 金融政策は変わりましたか？

– ハッシュレートは永久に崩壊したのでしょうか?

システム自体が設計通りに動作しているのであれば、 Bitcoin 「死んでいる」かどうかは、構造よりも感情に関係するようになります。

歴史的には、 Bitcoin 何百回も死滅宣言が出されている。現在、その数は467である。最初に死滅宣言が出たのは、 Bitcoin 0.11ドル前後で取引されていました。467回目の宣言時点では、史上最高値がどこであろうと、64,000ドル近くで取引されています。この差だけでも、この物語の全体像が見えてきます。

そして、過去のパターンを見てリスクを理解した上で、それでもエクスポージャーを得ることを選択する場合、実務面が重要になります。執行、流動性、そして取引コストが影響します。 ビチュニックス例えば、効率的な取引を求めるトレーダーに競争力のある手数料と豊富な流動性を提供しています。 Bitcoin 不要なずれのない露出。

機関投資家はリスクプレミアムを上乗せしているかもしれない。資産配分はより慎重になっているかもしれない。規制は強化されているかもしれない。しかし、資本は引き続きこの資産クラスに関与している。 Bitcoin もはや金融システムの外で機能しているのではなく、金融システム内に組み込まれているのです。

問題はもはや生き残ることではない。どのように Bitcoin 成熟しつつある市場構造の中で自らを位置づけています。