La Reserve Bank of India afferma che le normative sulle criptovalute rischiano di legittimare il settore, una posizione che sta plasmando l'approccio cauto del Paese nei confronti degli asset digitali. Mentre molti Paesi si stanno muovendo verso quadri normativi più chiari, l'India continua a procedere con cautela, soppesando i rischi di instabilità finanziaria con la crescente adozione. I funzionari sostengono che una regolamentazione completa potrebbe far apparire le criptovalute più accettate all'interno del sistema finanziario, uno sviluppo che considerano pericoloso. Allo stesso tempo, i responsabili politici indiani sanno che i divieti hanno dei limiti, poiché il trading peer-to-peer e gli exchange decentralizzati rimangono al di fuori della supervisione tradizionale. Ciò ha costretto il Paese a percorrere una strada stretta tra cautela e praticità.

L'avvertimento della RBI sulla legittimazione

Secondo documenti citati da Reuters e riportati da diverse fonti, la Reserve Bank of India (RBI) ha avvertito che la regolamentazione delle criptovalute garantirebbe loro di fatto legittimità. Il timore è che, una volta legittimate, le criptovalute potrebbero integrarsi più profondamente nel sistema finanziario, aumentando la possibilità di rischi sistemici.

La RBI ha sostenuto che la regolamentazione non sarebbe sufficiente a contenere l'attività speculativa, i trasferimenti peer-to-peer o la rapida crescita degli exchange decentralizzati. Ha inoltre sottolineato che i divieti assoluti, pur affrontando alcuni pericoli, non possono fermare completamente tali attività. Per la banca centrale, la sfida sta nel riconoscere la presenza delle criptovalute senza radicarle ulteriormente nell'economia.

L'approccio limitato dell'India

L'India non ha implementato una regolamentazione completa sulle criptovalute. Ha invece optato per una supervisione parziale. È già in vigore un'imposta del 30% sui guadagni derivanti da asset digitali e le borse estere devono registrarsi localmente presso la Financial Intelligence Unit (FIU). Coloro che non lo fanno, tra cui Binance, KuCoine Kraken in passato, hanno dovuto affrontare blocchi temporanei.

Da allora, alcuni exchange sono tornati in attività ottenendo la dovuta approvazione. Binance e KuCoin, ad esempio, ha ripreso le operazioni nel 2024 dopo aver soddisfatto i requisiti di registrazione. Anche le aziende di criptovalute operanti a livello locale sono tenute a rispettare le norme antiriciclaggio. Queste misure non forniscono un quadro giuridico completo, ma riflettono lo sforzo del governo di mantenere il controllo senza legittimare pienamente il settore.

Stablecoin sotto esame

Un aspetto di particolare preoccupazione per le autorità di regolamentazione indiane è l'ascesa delle stablecoin. La RBI ha avvertito che l'uso diffuso di stablecoin ancorate al dollaro potrebbe indebolire l'Unified Payments Interface (UPI), il principale sistema di pagamenti digitali indiano. Sebbene le stablecoin siano pubblicizzate come strumenti per la stabilità dei prezzi, rimangono vulnerabili alle pressioni sulla liquidità e agli shock di mercato.

I funzionari temono che l'adozione su larga scala delle stablecoin possa minare la fiducia nei sistemi nazionali, creando rischi per la stabilità finanziaria. Questa preoccupazione emerge mentre altri paesi, tra cui Stati Uniti e Giappone, stanno procedendo con la regolamentazione delle stablecoin, mentre India preferisce osservare gli sviluppi globali prima di prendere impegni.

Contesto globale e ritardi politici

La cautela dell'India contrasta con le tendenze di altri Paesi. Gli Stati Uniti hanno recentemente avanzato la legislazione sulle stablecoin con il GENIUS Act, mentre Giappone e Australia stanno elaborando le proprie normative. La Cina mantiene il divieto sul trading di criptovalute, ma sta valutando l'uso di valute digitali statali.

L'India, al contrario, ha accantonato la proposta di legge sulle criptovalute presentata nel 2021 e da allora ha rinviato ulteriori passi avanti, tra cui un documento di discussione nel 2024. La strategia del governo è stata quella di attendere e osservare gli approcci internazionali prima di procedere. Questa esitazione evidenzia il bisogno di un equilibrio tra la necessità di affrontare i rischi e la volontà di non rimanere indietro rispetto ai cambiamenti normativi globali.

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L'adozione supera la politica

Nonostante lo scetticismo della banca centrale, l'adozione delle criptovalute in India continua a crescere. L'indice globale di adozione delle criptovalute del 2025 di Chainalysis ha classificato l'India al primo posto a livello mondiale, riflettendo una forte partecipazione popolare sia nei servizi centralizzati che in quelli decentralizzati.

I report mostrano che l'adozione abbraccia sia gli utenti istituzionali che quelli retail, rendendo l'India uno dei mercati delle criptovalute più attivi in ​​termini di volume. Allo stesso tempo, i funzionari riconoscono un paradosso: mentre i dati mostrano un forte coinvolgimento, l'utilizzo effettivo rimane disomogeneo, con la speculazione che domina gran parte dell'attività. Questa discrepanza sottolinea il divario tra la popolarità delle criptovalute tra gli investitori e la riluttanza del governo ad approvarle.

Il bivio dell'India sulla regolamentazione delle criptovalute

La Reserve Bank of India afferma che le normative sulle criptovalute rischiano di legittimare il settore, una convinzione che continua a guidare l'approccio moderato del governo. Con la crescita dell'adozione e la definizione dei quadri normativi internazionali, l'India si trova di fronte a una decisione cruciale: mantenere la sua posizione cauta o passare a una regolamentazione strutturata. Per ora, il Paese rimane a un bivio, cercando di bilanciare la forte domanda interna con i rischi di legittimare un settore ancora guardato con scetticismo dalla sua banca centrale.